Курс Финансовый аналитик: От отчётности до стратегических решений

Что вы сможете после курса

• Читать три формы финансовой отчётности и переводить их в единый формат для расчётов
• Считать рентабельность, ликвидность, оборачиваемость и долговую нагрузку, сводя все группы показателей в комплексный вывод о компании
• Проверять отчётность на искажения: сверять три формы между собой, оборачиваемость и юнит-экономику, замечать красные флаги
• Собирать ставку дисконтирования из компонентов CAPM и WACC и оценивать бизнес затратным, сравнительным и доходным подходами
• Строить в Excel финансовую модель проекта: прогнозную отчётность, NPV, IRR, DSCR и таблицы чувствительности
• Собирать полный бюджет компании и проводить план-факт-анализ с факторным разложением отклонений

Кому подойдёт курс

Курс не подойдёт тем, кто ищет подготовку к экзаменам CFA, обучение английскому или программированию, а также советы, куда вложить личные деньги, — и он не заменяет профессиональную литературу по оценке.

Как проходит обучение

• Практический кейс после каждого модуля — Каждый метод сразу закрепляете на задаче, а не оставляете в теории
• Задания в формате собеседований крупных компаний — К встрече с работодателем приходите с уже решёнными задачами такого типа
• Сквозной кейс одной компании в анализе отчётности — Показатели считаются за несколько периодов и складываются в вывод, как при проверке заёмщика банком
• Разбор отчётности реальных публичных компаний — Отраслевые закономерности — от агрохолдинга до застройщика — переносите в собственные расчёты и модели
• Юнит-экономика и финансовая модель собираются своими руками с нуля — Понимаете механику каждого расчёта и можете объяснить любую цифру банку, руководству или инвестору

Что понадобится на курсе

• Microsoft Excel — в нём строятся финансовая модель, бюджет и большинство практических расчётов
• Открытые источники данных: отчётность публичных компаний, damodaran.com, сайт Казначейства США
• Базовая математика и статистика; программирование в программу не входит

Почему самому разобраться обычно не выходит

Показателей финансового анализа десятки, и без системы они остаются набором формул: непонятно, какую меру прибыли брать для расчёта, какие границы долговой нагрузки считать нормой и как сверять результаты разных компаний между собой. Отдельные статьи и видео дают фрагменты, но не отвечают, как все группы показателей складываются в вывод о состоянии бизнеса.

Добавляются ловушки данных: отчётность разных компаний считается по разным стандартам и учётной политике, а цифры содержат искажения — от невинных до прямых манипуляций вроде разобранных историй Luckin Coffee и Enron. Трудно и с исходными данными: макропоказатели, ставки, мультипликаторы аналогов разбросаны по открытым и платным источникам. Курс собирает эти шаги в один маршрут — от чтения отчётности до комплексного вывода и финансовой модели, показывая, где брать каждую цифру.

Что изменится после курса

Как устроен путь

1. Анализ отчётности Читаете три формы отчётности и на сквозном кейсе одной компании считаете рентабельность, ликвидность, оборачиваемость и долговую нагрузку, сводя их в комплексный вывод о бизнесе
2. Среда и капитал Оцениваете внешние факторы — макроэкономику, регулирование, отрасль, конкуренцию, — а затем стоимость капитала по WACC и CAPM, рабочий капитал и юнит-экономику
3. Оценка и модель Оцениваете бизнес затратным, сравнительным и доходным подходами и собираете в Excel финансовую модель с прогнозной отчётностью, NPV и таблицами чувствительности
4. Сделки и планирование Разбираете источники финансирования, сделки M&A и управление портфелем, затем собираете полный бюджет компании и проводите план-факт-анализ

Программа курса

67 уроков · 12 модулей · 14 часов 49 минут видео · От роли аналитика и чтения отчётности — до оценки бизнеса, финансовых моделей и бюджета компании.

• Профессия изнутри: где работают аналитики и что от них ждут 2 урока

  Где востребованы финансовые аналитики — от банков и страховщиков до компаний реального сектора и госструктур. Какие функции входят в роль финансиста в бизнесе и какие компетенции оценивает работодатель при найме.

  • Где востребованы финансовые аналитики6:40

    Разбираемся, где востребованы финансовые аналитики: в банках, страховых, инвестиционных и консалтинговых компаниях, а также в бизнесе реального сектора, холдингах, стартапах и госструктурах. Смотрим, как к классическим функциям — отчетности, казначейству, финансовому контролю, планированию и бюджетированию — добавились проекты цифровизации, коммуникации с акционерами и инвесторами, участие в сделках M&A и привлечение финансирования.

  • Компетенции финансового аналитика9:28

    Знакомимся с сертификацией CFA и направлениями ее программы, а затем смотрим на найм глазами работодателя: образование, технические навыки, английский язык и soft skills. Отдельная тема — первоисточники профессии: годовые отчеты публичных компаний и аналитика инвестиционных банков. Итог — перечень из десяти компетенций аналитика и задание оценить по нему свои сильные стороны и точки роста.

• Отчётность: от трёх форм до комплексного вывода о компании 6 уроков

  Три базовых отчёта и три вида отчётности; на сквозном кейсе одной компании считаете рентабельность, ликвидность, оборачиваемость и долговую нагрузку за несколько периодов и сводите их в единый вывод о состоянии бизнеса.

  • Введение в модуль. Виды финансовых отчетов30:33

    Модуль открывается разбором трех базовых отчетов — о финансовых результатах, о движении денежных средств и балансе — и трех видов отчетности: бухгалтерской, консолидированной по МСФО и управленческой. Отчеты переводятся в единый формат для расчетов, амортизация выделяется отдельной строкой как неденежный расход. Пример «Магнита» показывает, как выбор источника данных меняет показатели и выводы.

  • Рентабельность11:37

    Урок объясняет, какую величину принимать за прибыль: чистую, EBITDA или EBIT, — и чем эти показатели различаются. На примере компании с почти нулевым собственным капиталом считаются рентабельность по чистой прибыли, по EBITDA и рентабельность активов — и видно, когда показатель теряет смысл.

  • Ликвидность7:13

    Ликвидность рассматривается как способность вовремя обращать активы в деньги и рассчитываться по краткосрочным обязательствам. По балансу компании считаются чистый оборотный капитал, текущая и быстрая ликвидность; отдельно разбирается, когда отрицательный оборотный капитал допустим.

  • Оборачиваемость7:21

    Урок разбирает две формы записи оборачиваемости — период в днях и коэффициент — и показывает, как динамика дебиторской задолженности, запасов, долгов поставщикам и основных средств раскрывает качество управления. Расчеты ведутся по балансу кейсовой компании.

  • Устойчивость10:04

    Урок объясняет, как оценивать долговую нагрузку: финансовый рычаг показывает выигрыш от заёмных денег, коэффициент автономии — риски, а отношение долга к EBITDA — тяжесть долгового бремени с ориентирами по его уровням. Задание урока — рассчитать эти показатели для своей компании и сделать вывод о посильной долговой нагрузке.

  • Комплексная оценка компании8:21

    Сводный разбор кейса по всем группам показателей: компания сократила масштаб и восстановила прибыльность, но краткосрочные долги не покрываются текущими активами. Рентабельность, ликвидность, оборачиваемость и долговая нагрузка собираются в единый вывод о состоянии бизнеса; возможным выходом обсуждается рефинансирование, в том числе через поглощение.

• Внешняя среда: что влияет на компанию помимо её планов 8 уроков

  Четыре группы факторов — макроэкономика, монетарная политика и регулирование, отрасль и конкуренция. Разбираете источники данных и закрываете модуль практическим разбором отрасли сотовой связи.

  • Введение в модуль5:23

    Вводный урок модуля: на примере гоночной команды объясняется разница между внутренними факторами, которыми компания управляет, и внешними, которые от неё не зависят. Задача аналитика — проверить, учитывают ли стратегия и планы руководства факторы, на которые бизнес повлиять не может; модуль разбирает типы факторов, источники информации и их влияние на финансовый прогноз.

  • Факторы и почему мы о них говорим16:25

    Урок вводит факторы (драйверы) финансовой модели: количественные и качественные, внутренние и внешние, а также выбор их детализации и дискретности под задачу — на примере выручки авиакомпании. Разбирается отбор факторов через корреляцию и качественные источники — новости бизнеса, отраслевую аналитику, отчётность публичных компаний; выделяются четыре группы: макроэкономика, регуляторика, отрасль и конкуренция.

  • Макроэкономика24:15

    Урок показывает, какие макропоказатели отслеживает аналитик — инфляцию, валютные курсы, рост ВВП, ключевую ставку, численность населения — и где брать данные: от министерства экономического развития до Всемирного банка и платных агентств. Разбираются индексы ИПЦ и ИЦП, специфическая инфляция, сайзинг рынка через макропараметры, различие номинальной и реальной моделей и способы прогноза курса для мультивалютных потоков.

  • Монетарная политика9:16

    Урок объясняет, как государство через ключевую ставку, обязательные резервы и операции на открытом рынке управляет денежной массой, сглаживая волны роста и спада экономики. Разбирается, как мягкая и жёсткая политика меняют доступность денег для бизнеса и запас прочности банковской системы.

  • Регулирование10:56

    Урок разбирает регуляторные факторы: налогообложение, антимонопольное регулирование с тарифами и требованиями к инвестициям, пошлины, льготы и отраслевые отчисления. Показывается, где проверять требования государства к отрасли — налоговое законодательство, постановления ФАС, нормативы Центробанка, — и как на них строится финансовая модель банка.

  • Отрасль17:36

    Урок разбирает отраслевые факторы для финансовой модели: проникновение продукта, удельное потребление, скорость смены технологий, возраст основных средств и технику нетбэка. Источники данных — открытые отчёты и статьи о крупных компаниях, а также платные базы Refinitiv, Capital IQ и Reuters; итог анализа — сайзинг рынка.

  • Конкуренция19:03

    Урок учит оценивать конкурентную среду: у соперников отслеживаются цены, планы расширения мощностей и рентабельность, данные берутся из открытых источников, системы Spark и раскрытий публичных компаний. Разбирается, как тип рынка — совершенная конкуренция, монополия, олигополия — и конкурентные преимущества меняют прогнозы цен, долей и рентабельности.

  • Пример анализа отрасли17:41

    Разобранные в модуле факторы применяются к отрасли сотовой связи: проникновение и насыщение рынка, динамика тарифов и среднего дохода на абонента, структура большой тройки, отток абонентов и капитальные затраты операторов. Урок завершается итогами о четырёх группах внешних факторов и домашним заданием — определить, какие из них сильнее всего влияют на предложенную компанию.

• Долг и устойчивость: сколько стоит капитал и сколько долга можно нести 4 урока

  Инвестированный капитал, WACC и CAPM, операционный и финансовый рычаги, коэффициенты покрытия долга вплоть до DSCR. Отдельный урок — этапы привлечения банковского финансирования: от термшита и финансовой модели до ковенантов.

  • Структура и стоимость капитала27:33

    Разбираем инвестированный капитал и его источники: собственные средства акционеров, заемное финансирование, авансы покупателей и условно бесплатные поступления. Учимся оценивать риск через дисперсию, бету, сценарный анализ и симуляцию Монте-Карло, рассчитывать стоимость капитала по WACC и CAPM и сопоставлять ее с рентабельностью вложений ROIC. Результат — умение проверять, что доходность капитала превышает стоимость его привлечения.

  • Leverage27:33

    Изучаем коэффициенты операционного, финансового и общего рычага и на примере двух компаний с разной структурой издержек смотрим, как они влияют на прибыль на акцию, точку безубыточности и совокупный риск. Считаем эффект налогового щита на ROE при растущей доле долга и убеждаемся, что чем выше заимствования, тем сильнее ROE откликается на изменение EBIT. Результат — умение подобрать соотношение рычагов под допустимый уровень риска.

  • Финансовые коэффициенты21:42

    Систематизируем группы коэффициентов финансовой устойчивости: долговой нагрузки (Debt to Equity, Net Debt to EBITDA, мультипликатор собственного капитала) и покрытия долга (Interest Coverage Ratio, DSCR, FCCR, LLCR). На сквозном примере компании при растущей доле заемных средств считаем показатели, читаем их в динамике и оцениваем способность обслуживать привлекаемый кредит. Результат — консервативная оценка долговой нагрузки по группе коэффициентов, а не по одному значению.

  • Привлечение банковского финансирования23:26

    Разбираем банковский заем как коммерческую сделку: виды финансирования — от возобновляемых и невозобновляемых кредитных линий до проектного финансирования, лизинга и факторинга — и этапы процесса. Проходим путь от термшита и финансовой модели проекта до проверки контрагента банком, подтверждения собственного участия и ковенантов, при нарушении которых банк штрафует или требует досрочного погашения. Результат — понимание требований банка и того, зачем в модели нужны sources and uses, график выборки траншей и учет сезонности.

• Рабочий капитал: деньги, замороженные в обороте 3 урока

  Как считать рабочий капитал двумя способами и отличать нормальный отраслевой минус от проблемного. Разборы отчётности агрохолдинга, медицинской группы и застройщика — и урок о выявлении манипуляций с отчётностью.

  • Что такое рабочий капитал22:28

    Рабочий капитал разбирается как разница текущих активов и обязательств: полный и неденежный варианты расчёта, состав статей — от запасов и дебиторки до кредиторки и авансов. Показывается, когда отрицательное значение — норма для отрасли с коротким циклом (рестораны, медицина, образование живут на предоплате и отсрочках поставщиков), а когда сигнал проблемы в бизнесе. После урока можно считать капитал двумя способами и соотносить его с выручкой и операционным и финансовым циклами компании.

  • Отраслевая специфика рабочего капитала12:36

    Отчётность трёх публичных компаний — агрохолдинга, медицинской группы и застройщика — загружается в Excel, чтобы увидеть, как сезонность, предоплатная модель и длинный строительный цикл задают разную величину рабочего капитала. Сравнение изменения капитала с EBITDA и операционным денежным потоком объясняет сезонные перекосы в денежных потоках. Отраслевые закономерности переносятся в финансовую модель: квартальный расчёт для сезонного бизнеса, капитал как источник денег при предоплате, постоянные вложения в оборотку для застройщика.

  • Манипуляции с отчётностью и рабочим капиталом19:30

    Разбирается, как выявлять искажения отчётности — и непреднамеренные, и намеренные: сверкой трёх форм за несколько периодов, проверкой оборачиваемости статей и юнит-экономики, нормализацией прибыли и проверкой сделок со связанными сторонами. Отдельно — красные флаги по выручке с дебиторкой и расходам: странные колебания, подозрительная оборачиваемость, капитализация расходов. Приводятся реальные кейсы, где манипуляции с цифрами кончились остановкой листинга (Luckin Coffee, NMC Health) или банкротством (Enron).

• Юнит-экономика: прибыль на уровне одной сделки 6 уроков

  Понятия и базовая формула, пошаговые расчёты LTV и CPA, вклад в прибыль, ROI и точка безубыточности. Домашнее задание — сравнить три приёма улучшения юнит-экономики на реальной ситуации.

  • Введение в модуль8:29

    Вводный урок модуля о юнит-экономике: цели и план раздела, история понятия от микроэкономики и маржинального анализа до современных LTV-моделей. На примерах краха интернет-магазина и торговли в убыток разбирается вывод: бизнес устойчив, только когда каждая сделка приносит прибыль. Ставится задача строить собственные расчёты, понимая их механику, а не пользоваться готовыми калькуляторами.

  • Основные понятия и основная формула6:05

    Разбирается словарь юнит-экономики: что считать юнитом, средний чек, валовая прибыль единицы, удержание и отток, конверсия, пожизненная ценность клиента и стоимость привлечения. Показатели сводятся в базовую формулу прибыли на единицу: модель прибыльна, когда ценность клиента превышает стоимость его привлечения.

  • Считаем LTV9:24

    Пошаговый расчёт пожизненной ценности клиента: от базовой формулы через средний чек, валовую маржу и среднее число покупок к усложнённой модели с подпиской, повторными покупками и дисконтированием будущих доходов. Расчёт отрабатывается на двух примерах, из которых выводятся рычаги повышения LTV: сервисная модель, снижение себестоимости, апселл и удержание.

  • Считаем CPA5:56

    Разбирается корректный расчёт стоимости привлечения клиента: какие расходы включаются, почему правильнее агрегировать затраты на продажи и маркетинг, а не считать «снизу вверх». Приводится формула с вычетом стоимости удержания; на примере CPA считается за несколько кварталов, сравнивается с целевым уровнем и разбираются способы его снижения.

  • Итоговый расчет10:00

    Итоговый расчёт юнит-экономики: дисконтированный LTV сопоставляется с CPA, считаются вклад в прибыль и ROI. Графическая модель выявляет точку безубыточности, а анализ чувствительности — минимальное число покупок, при котором экономика клиента становится положительной.

  • Домашняя работа1:51

    Домашнее задание: при падении отдачи от рекламы из-за появившихся конкурентов нужно оценить три приёма улучшения юнит-экономики — бесплатный пробный период обслуживания, расширение целевой аудитории и вложения в исследования и разработки. Для сравнения предлагается построить собственную таблицу расчётов по методике разобранных примеров и обоснованно выбрать самый эффективный приём.

• Оценка бизнеса: три подхода и ставка дисконтирования 8 уроков

  Enterprise Value и виды стоимости, затратный, сравнительный и доходный подходы, сборка ставки дисконтирования из компонентов CAPM и WACC. Финал — сквозной расчёт стоимости по готовой модели и корректировки за контроль и ликвидность.

  • Оценка в корпоративных финансах19:07

    Разбирается, что такое оценка для финансового аналитика: количественное суждение в денежных единицах на конкретную дату, опирающееся на модели и стандарты. Вводится связка Enterprise Value, чистого долга и акционерного капитала, а также основные виды стоимости — рыночная, ликвидационная и инвестиционная.

  • Подходы к оценке12:22

    Знакомство с тремя классическими подходами к оценке: затратным, сравнительным и доходным. Показано, какие комбинации подходят для действующего бизнеса, специализированных активов, стартапов, холдингов и компаний-банкротов.

  • Затратный подход15:18

    Разбор метода скорректированных чистых активов: переоценка каждой строки баланса по стоимости воспроизводства с учётом физического, функционального и экономического износа. Отдельно рассматриваются сложности с нематериальными активами и концепция Time to Market, затем сквозной пример расчёта стоимости акционерного капитала и бизнеса.

  • Сравнительный подход21:29

    Объясняется, как оценить бизнес сравнением с аналогами: где брать данные о ценах и метриках, из чего складываются мультипликаторы и что мешает сопоставлению — долговой рычаг и разные стандарты отчётности. На примере отбора аналогов показано, как через медианы мультипликаторов получить диапазон стоимости бизнеса.

  • Доходный подход23:57

    Разбор метода DCF: логика дисконтирования, денежные потоки FCFF и FCFE со своими ставками — WACC и стоимостью собственного капитала. Прогноз делится на детальный и постпрогнозный периоды, терминальная стоимость считается по модели Гордона.

  • Пример расчета стоимости бизнеса доходным подходом11:27

    Сквозной расчёт по готовой финансовой модели: построение FCFF, нормализация потока для терминальной стоимости, дисконтирование по середине года. От Enterprise Value после вычитания чистого долга выполняется переход к стоимости акций.

  • Ставка дисконтирования18:00

    Разбирается устройство ставки дисконтирования по модели CAPM: безрисковая ставка, премия за акционерный риск, бета и премии за размер и страновой риск, из которых собирается WACC. Показаны открытые источники данных по каждой компоненте и экспертный метод для активов вне фондового рынка.

  • Контроль и ликвидность8:56

    Урок объясняет, как мера контроля акционера и скорость продажи пакета влияют на стоимость бизнеса, и сводит оба фактора в четыре состояния актива со скидками между ними. Завершается заданием для самостоятельной работы и советом понимать логику и границы применимости каждой формулы.

• Финансовая модель в Excel: от разметки листа до чувствительности 6 уроков

  Правила читаемой модели — разметка листа, стили и защита ячеек. Типовые блоки данных, прогнозная отчётность, блок показателей NPV, IRR и DSCR и таблицы чувствительности через инструмент «Таблица данных».

  • Общие принципы при построении финансовых моделей23:36

    Базовые принципы построения финансовой модели: распределение данных и расчётов по листам одного файла, единое направление расчёта, копируемые функциональные блоки с якорями в формулах, отделение исходных данных от вычисляемых ячеек и осторожное применение тяжёлых инструментов вроде циклических ссылок и таблиц данных.

  • Разметка модели12:08

    Практический урок: на примере кондитерского производства собирается типовой лист модели — колонки, поквартальные периоды, закрепление областей, стили ячеек и защита листа, который дальше копируется под каждый новый раздел модели.

  • Типовые блоки данных11:45

    Разбор листа проекта: типовые разделы — продажи, переменные затраты, операционные расходы, персонал, инвестиции, налоги и финансирование — из которых собирается прогнозная отчётность почти любого инвестпроекта; отчётные формы опираются только на промежуточные итоги каждого блока данных.

  • Прогнозные отчеты14:47

    Как свести данные проекта к трём типовым отчётам — о прибылях и убытках, о движении денежных средств и балансу: правило знаков, строка EBITDA, выбор между прямым и косвенным кэшфло и строка контроля сходимости баланса.

  • Финансовые показатели12:32

    На отдельном листе модели собирается блок показателей эффективности инвестиционного проекта — NPV, внутренняя норма доходности, окупаемость — и долговые метрики, по которым банк оценивает заёмщика: отношение EBITDA к суммарному долгу и коэффициент покрытия долговых платежей DSCR.

  • Чувствительность10:14

    Таблицы чувствительности в Excel: двумерная таблица данных показывает изменение результата, например NPV, при одновременном колебании двух параметров; разбираются настройка ручного пересчёта и подсветка результатов условным форматированием.

• Рынки капитала: от венчурных раундов до IPO и облигаций 6 уроков

  Жизненный цикл компании и источник финансирования под каждый этап: венчурный капитал и фонды Private Equity, банковские кредиты и мезонинные инструменты, IPO и облигации. Финальный урок — расчёт долей инвестора по раундам на капитализационной таблице.

  • Жизненный цикл компании9:55

    Разбираются этапы жизненного цикла компании по теории Адизеса — от зарождения и младенчества до расцвета и нисходящей стадии — и характерные риски каждого этапа. Показано, как меняется структура денежных потоков на разных стадиях и какое устройство потоков каким источникам капитала соответствует: от средств основателя и венчурного капитала до фондов Private Equity, банковских кредитов и IPO. В результате можно определять этап компании по её денежным потокам и подбирать соответствующий источник финансирования.

  • Рынок частного капитала. Private Equity9:05

    Разбирается рынок частного акционерного капитала: разновидности фондов Private Equity и критерии выбора компаний для вложений. Показано устройство фонда — роли General Partner и Limited Partners, внесение денег по Capital Call, распределение прибыли — и этапы сделки от термшита и due diligence до соглашения акционеров. После урока понятно, как работают такие фонды и из чего состоит привлечение этого финансирования.

  • Рынок частного капитала. Банковские кредиты. Гибридные инструменты6:25

    Банковский кредит рассматривается как рыночный источник долгового капитала: требования банка к денежному потоку, залогу и отчётности, контроль через ковенанты и виды финансирования — оборотное, проектное, ипотечное, а также факторинг и лизинг. Отдельно разбираются мезонинные инструменты — субординированный, необеспеченный и конвертируемый долг, привилегированные акции — занимающие промежуточное положение по риску между кредитом и акционерным капиталом. В результате можно различать эти инструменты и выбирать подходящий с учётом залоговой базы и денежного потока компании.

  • Рынок публичного капитала. IPO и SPO11:38

    Объясняется выход компании на биржу через IPO и SPO: цели размещения и требования к эмитенту — инвестиционная история, стандарты корпоративного управления, аудированная отчётность по МСФО. Показан путь сделки от подбора консультантов и подготовки документации через roadshow и книгу заявок к аллокации и началу торгов, а также состав основных покупателей акций. После урока складывается представление об этапах размещения, занимающих не менее полугода.

  • Рынок публичного капитала. Облигации6:11

    Разбирается рынок публичного долгового капитала: виды облигаций для российских компаний — рублёвые корпоративные, еврооблигации и биржевые выпуски, требования к эмитенту и этапы выпуска от подготовки отчётности до размещения. Показан состав инвесторов, формирующих спрос, и стоимость привлечения долга на бирже. После урока понятно, какие облигации доступны эмитенту и как выпуск может готовить компанию к будущему IPO.

  • Перераспределение капитала22:08

    Практический урок о том, как источники финансирования меняют акционерную стоимость и доли владельцев: от формулы equity через чистый долг до расчёта долей при cash-in, cash-out и их комбинациях. На капитализационной таблице просчитаны несколько раундов финансирования с pre- и post-money оценками, а также опционная программа ESOP, конвертируемый заём и защита инвестора механизмом Ratchet. В результате слушатель умеет считать оценки, доли инвесторов и строить капитализационную таблицу.

• Слияния и поглощения: анатомия сделки 5 уроков

  Терминология и классификация сделок, этапы от термшита до интеграции, механизмы цены — Locked Box, Completion Accounts, earn-out. Процедура due diligence и оценка объединённой компании: синергия, выигрыш сторон и гудвил.

  • Основные понятия и классификация M&A11:56

    Урок вводит терминологию слияний и поглощений: merger, acquisition, takeover, роли покупателя, продавца и объекта сделки — target. Сделки классифицируются по форме (акции или активы), способу объединения, типу рынков, способу оплаты и источникам финансирования. Разбираются и основные мотивы покупки бизнесов — от синергии и роста до диверсификации и покупки недооценённых активов.

  • Этапы и процесс сделки17:10

    Урок проводит по типовой последовательности сделки M&A: поиск цели, переговоры и термшит, структурирование, проверка и оценка компании, договор с гарантиями продавца, отлагательные условия, закрытие и интеграция. Отдельно разбирается состав термшита — от предмета сделки и формулы цены до графиков и механизма расчётов. Для финансиста очерчивается контур государственного регулирования: антимонопольные согласования, отраслевые процедуры, раскрытие информации для публичных компаний.

  • Механизмы определения цены и расчетов по сделке14:19

    Разбираются четыре механизма определения цены и расчётов по сделке: фиксированная цена, Locked Box, Completion Accounts и отложенное вознаграждение earn-out. Стоимость стороны согласуют через мультипликатор к EBITDA с корректировками на чистый долг и рабочий капитал, а выбор механизма распределяет между продавцом и покупателем момент перехода рисков и итоговую сумму сделки.

  • Due Diligence18:22

    Урок объясняет устройство предпродажной проверки: её виды, исполнителей и содержание финансового, налогового и юридического блоков. В финансовой части формируется отчётность таргета, рассчитываются EBITDA с корректировками, чистый долг и рабочий капитал, а оценка рисков охватывает тренды отчётности, договоры и ковенанты кредитных соглашений. Затрагиваются и организация процесса — конфиденциальность, Data Room, выезды на объекты — и варианты вроде vendor due diligence.

  • Оценка бизнеса при слияниях и поглощениях23:33

    Урок показывает особенности оценки при поглощениях: расчёт стоимостей цели, приобретателя и объединённой группы с оценкой синергии, а также выигрыш акционеров при оплате деньгами или акциями. Отдельно разбирается распределение цены сделки — переоценка активов, отложенный налоговый актив — и появление гудвила в отчётности приобретателя, который проверяют на обесценение вместо амортизации.

• Инвестиционный портфель: доходность, риск и коэффициенты эффективности 4 урока

  Три стадии управления портфелем, расчёт арифметической, геометрической и взвешенной по деньгам доходности. Риск через дисперсию и корреляции — и коэффициенты Шарпа, Трейнора и альфа Дженсена для сравнения портфелей.

  • Управление инвестиционным портфелем5:01

    Урок знакомит с теорией Марковица, на которой строится управление портфелем: доходность, риск и взаимосвязанность инструментов формализованы математическими формулами. Разбираются три стадии управления портфелем — планирование инвестиционной стратегии в документе investment policy statement, формирование по классам активов и перебалансировка. Отдельно рассмотрена типология инвесторов: активные и пассивные, традиционные и альтернативные с опционами и фьючерсами.

  • Доходность портфеля6:29

    Урок учит рассчитывать доходность инструмента и портфеля: сравниваются арифметическая и геометрическая средние, вторая отражает накопленный сложный процент. Показано, что обе средние не учитывают изменение объёма фонда внутри периода, поэтому вводится доходность, взвешенная по деньгам, по логике внутренней ставки доходности. Доходность портфеля из разных инструментов считается как средневзвешенная по вложенным суммам.

  • Риск портфеля20:32

    Риск разбирается как отклонение будущей доходности от ожидаемой: разделяются системный и несистемный риск, показана роль диверсификации. Мерой риска служат дисперсия и стандартное отклонение, связанность инструментов — ковариация и коэффициент корреляции, через которые считается риск портфеля по весам инструментов. Кривая эффективности ограничивает сочетания риска и доходности и связывает выбор портфеля с риск-профилем инвестора.

  • Оценка эффективности портфеля3:42

    Урок знакомит с тремя коэффициентами оценки портфеля — Шарпа, Трейнора и альфой Дженсена, построенными на соотношении прироста доходности и единицы риска. Коэффициент Шарпа делит премию за риск на стандартное отклонение, Трейнора соотносит рыночную премию с бета портфеля, альфа Дженсена показывает разницу между фактической и расчётной доходностью. Чем выше коэффициент, тем больше доходности инвестор получает за единицу риска.

• Планирование и бюджетирование: полный бюджет и план-факт-анализ 9 уроков

  Понятия бюджетирования и система KPI, состав мастер-бюджета и этапы его подготовки, скользящий бюджет и альтернативные подходы. Практика — сборка полного бюджета компании в Excel и факторный план-факт-анализ месяца.

  • Общие понятия о бюджетировании8:55

    Разбираются базовые понятия бюджетирования: бюджет как количественно-денежное выражение плана, центры ответственности, задачи бюджета и замкнутый бюджетный цикл. Также различаются традиционное бюджетирование от факта и Zero-Based Budgeting, подходы top-down и bottom-up.

  • KPI: ключевые показатели эффективности4:01

    Объясняется, что такое ключевые показатели эффективности и каким требованиям SMART они должны отвечать. На примере руководителя региональных продаж показано, как из взвешенных показателей строится система оценки результативности сотрудника и как считается итоговый коэффициент.

  • Составные части бюджета4:37

    Разбирается структура мастер-бюджета: операционный бюджет с планами продаж, производства и затрат, бюджет капитальных расходов с оценкой проектов через NPV, IRR и дисконтированный срок окупаемости, а также бюджет денежных средств. Показано, как эти блоки сводятся в плановые PNL, баланс и отчёт о движении денежных средств.

  • Этапы подготовки бюджета6:26

    Разбирается годовой бюджетный цикл крупной компании: этапы от календаря планирования до утверждения бюджета комитетом, внешние и внутренние исходные данные. Дополнительно — приёмы выхода на целевую прибыль через рост доходов и снижение расходов и условия успешного процесса.

  • Анализ фактических результатов3:17

    Урок про план-факт-анализ: сверку плановых и фактических цифр бюджета с раскрытием причин расхождений через факторный анализ по подразделениям, продуктам и центрам ответственности. Показан формат диаграммы waterfall и место анализа в ежемесячном обзоре бизнес-результатов с визуализацией отчётности дашбордами.

  • Скользящий бюджет как альтернатива традиционному бюджетированию4:29

    Разбираются проблемы классического бюджетирования: длительный процесс, быстрое устаревание планов, потеря гибкости и политические игры за бюджеты. Скользящий бюджет показан как альтернатива — непрерывное планирование с постоянным горизонтом, с его преимуществами и ограничениями.

  • Beyond Budgeting. Balanced Scorecard7:17

    Разбираются две альтернативы традиционному бюджетированию: философия управления без бюджета Beyond Budgeting и сбалансированная система показателей Каплана и Нортона с четырьмя перспективами. Приведены примеры компаний-практиков и типичные трудности внедрения обеих концепций.

  • Бюджет – пример расчета24:23

    Практический разбор: для производителя печенья с двумя каналами сбыта и запуском нового продукта строится бюджет на будущий год — от плана продаж через бюджеты выручки и себестоимости до бюджета доходов и расходов до валовой прибыли.

  • План-факт анализ – пример расчета15:17

    Практикум по план-фактному анализу: строятся плановый и фактический отчёты о прибылях и убытках за месяц и выполняется факторное разложение отклонений по объёму, цене, ассортименту и затратам до чистой прибыли. Обсуждается дальнейшая работа аналитика с держателями бюджетов по причинам отклонений.

Частые вопросы

Об этом курсе

• Подойдёт ли курс, если у меня нет опыта в финансах?

  Да. Начинающим вместо опыта достаточно технических знаний: офисных программ, математики, статистики и английского языка. Курс также рассчитан на специалистов экономики и бухгалтерии, студентов выпускных курсов, руководителей и предпринимателей.

• Какие инструменты и программы используются на курсе?

  Основной инструмент практики — Microsoft Excel: финансовая модель, бюджет, шаблон расчёта EBITDA, таблицы чувствительности, условное форматирование и защита листов. Для визуализации план-факт-анализа разбираются дашборды Tableau. Программирование в программу не входит.

• Готовит ли курс к экзаменам CFA?

  Нет. Сертификация CFA разбирается как ориентир профессии и эталонный перечень знаний, но курс не является подготовкой к экзаменам — они проводятся только на английском языке. Программа покрывает смежные направления: анализ отчётности, корпоративные финансы, оценку бизнеса и инвестиции.

• На чём строится практика?

  После каждого модуля выдаётся практический кейс, задания повторяют кейсы собеседований в крупные компании, финал обучения — итоговая работа по оценке бизнеса. Анализ отчётности идёт по сквозному кейсу одной компании, а помимо учебного примера разбирается отчётность публичных компаний: агрохолдинга, медицинской группы, застройщика, сотовых операторов.

• Откуда брать данные для расчётов?

  Практика опирается на реальные источники: открытая база damodaran.com, сайт Казначейства США, публикации Duff & Phelps, Bloomberg, Reuters, Spark, данные Всемирного банка и министерства экономического развития. По каждой теме программа показывает, где брать цифры.

• Чему я научусь к концу курса?

  Читать три формы отчётности и сводить показатели в вывод о компании, проверять цифры на искажения, считать юнит-экономику, оценивать бизнес тремя подходами, строить финансовую модель в Excel, ориентироваться в источниках финансирования и собирать бюджет компании с план-факт-анализом.

Доступ и материалы

• Когда и как я получу доступ к курсу?

  Сразу после оплаты, в ту же секунду и автоматически. Ждать подтверждения не нужно. Доступ приходит двумя путями сразу. Первый: на почту, указанную при оформлении заказа, приходит письмо со ссылкой на материалы. Второй: та же ссылка появляется в вашем аккаунте на сайте, в разделе «Загрузки», и остаётся там постоянно.

• Где хранятся материалы курса?

  Все видео и дополнительные файлы лежат в облачном хранилище. Ссылка на него — в вашем аккаунте на сайте, раздел «Загрузки», и в письме, которое пришло после оплаты. Аккаунт здесь — не формальность, а способ доставки: курс остаётся в нём навсегда. Даже если письмо потерялось или вы вспомнили о покупке через год, ссылка будет на месте.

• Можно ли скачать материалы или только смотреть онлайн?

  Скачивать можно и нужно. Мы рекомендуем сохранить видео на компьютер и смотреть оттуда. Причина простая: облачное хранилище не рассчитано на просмотр видео. Иногда оно позволяет включить ролик прямо в браузере, но качество при этом заметно хуже исходного. На своём компьютере вы увидите курс таким, каким его записывали.

• Как долго действует доступ?

  Бессрочно. Курс остаётся вашим навсегда, возвращаться к нему можно сколько угодно раз. Если через год или два ссылка вдруг перестанет открываться по техническим причинам — напишите на info@siluette.com.ua, мы её восстановим.

• Письмо с доступом не пришло — что делать?

  Прежде всего: доступ у вас есть в любом случае. Войдите на сайт и откройте раздел «Загрузки» — ссылка на курс уже там, независимо от того, дошло письмо или нет. Чаще всего письмо теряется из-за опечатки в адресе при оформлении заказа. Ещё стоит заглянуть в папку «Спам». Не разбирается — не тратьте время: напишите на info@siluette.com.ua или в чат в правом нижнем углу сайта, мы поможем.

• На каких устройствах смотреть курс?

  Лучше всего на компьютере или ноутбуке: скачайте видео и откройте любым привычным плеером. Понадобятся установленные видеокодеки — на большинстве компьютеров они уже есть. Скачать курс можно на сколько угодно устройств. А вот телефон мы не советуем, и по двум причинам. На маленьком экране плохо видно детали, особенно если в уроке показывают интерфейс программы. И на телефонах часто нет кодеков для форматов, в которых записаны видео.

Оплата и возврат

• Какими способами можно оплатить?

  Банковской картой Visa, MasterCard или Prostir, через Google Pay, Apple Pay, Masterpass, Visa Checkout, платёжный QR-код, Botpay в Telegram или Privat24. Есть и оплата частями: Монобанк (3 или 4 платежа), А-Банк (2, 3 или 4 платежа и рассрочка), Банк Глобус (8 платежей), «Скибочка» от OTP Bank (3 платежа), мгновенная рассрочка и оплата частями от ПриватБанка.

• Примут ли карту, выпущенную не в Украине?

  Да. Платёжная система принимает карты из Евросоюза и любых других стран. Одна деталь, о которой часто забывают: банк может попросить подтвердить платёж — в мобильном приложении или кодом из СМС. Если оплата не проходит, проверьте приложение банка и сообщения.

• Как работает скидка 20% при покупке нескольких курсов?

  Добавьте в корзину два курса или больше — скидка применится автоматически ко всем товарам в корзине. Два курса: минус 20% на оба. Пять курсов: минус 20% на все пять. Скидка сочетается с любыми акционными ценами и действует на весь каталог без исключений.

• Можно ли вернуть курс или деньги?

  Цифровые товары возврату и обмену не подлежат. Это общее правило для всех электронных товаров в Украине — постановление Кабинета Министров № 172 от 19 марта 1994 года. При этом мы всегда на связи. Если доступ не открывается, ссылка перестала работать или файлы повреждены — напишите на info@siluette.com.ua, укажите дату и номер заказа. Восстановим. Если что-то непонятно в самом курсе, тоже пишите — подскажем.

• Можно ли оплатить от организации по счёту?

  Пока нет. Мы работаем только с частными покупателями — безналичной оплаты по счёту от юридических лиц сейчас нет.

Как проходит обучение

• Есть ли обратная связь с преподавателем и проверка заданий?

  Нет. Все курсы — это записи уроков для самостоятельного изучения: преподаватель не отвечает на вопросы и не проверяет домашние задания. Именно поэтому курсы стоят намного дешевле обучения с куратором. Вы получаете тот же материал, но занимаетесь сами и в своём темпе.

• Выдаётся ли сертификат?

  Да, цифровой сертификат — по запросу и бесплатно. Напишите на info@siluette.com.ua, укажите имя и фамилию ровно в том виде, в каком хотите видеть их в сертификате, и мы пришлём его в течение суток.

• Нужен ли опыт, чтобы начать?

  Для большинства курсов — нет. Они рассчитаны на начальный уровень и объясняют с азов. Если курс требует подготовки, это сказано в его описании.

• Есть ли сроки прохождения курса?

  Нет. Ни дедлайнов, ни расписания, ни сгорающего доступа. Скачали — смотрите когда удобно, с любыми перерывами.

• Можно ли поделиться курсом с другим человеком?

  Курс покупается для личного использования, и мы просим относиться к этому по-человечески: за каждым уроком стоит работа, а цена и так сильно снижена.

Поддержка

• Куда писать, если что-то не работает?

  Лучше всего на info@siluette.com.ua. Есть и чат в правом нижнем углу сайта, но почта надёжнее: там можно всё описать подробно и приложить скриншоты. Просьба: опишите, что именно вы делали и что пошло не так, и приложите снимок экрана с ошибкой. Так мы решим вопрос сразу, а не будем полдня выяснять, что произошло.

• Как быстро отвечает поддержка?

  В рабочее время, с 9:00 до 19:00, на почту обычно отвечаем в течение часа, в чате — за пару минут. После 19:00 тоже случается, но время ответа не обещаем.