Курс Фінансовий аналітик: Від звітності до стратегічних рішень

Що ви зможете після курсу

• Читати три форми фінансової звітності та переводити їх в єдиний формат для розрахунків
• Рахувати рентабельність, ліквідність, оборотність і боргове навантаження, зводячи всі групи показників у комплексний висновок про компанію
• Перевіряти звітність на викривлення: звіряти три форми між собою, оборотність і юніт-економіку, помічати червоні прапорці
• Збирати ставку дисконтування з компонентів CAPM і WACC та оцінювати бізнес витратним, порівняльним і дохідним підходами
• Будувати в Excel фінансову модель проєкту: прогнозну звітність, NPV, IRR, DSCR і таблиці чутливості
• Збирати повний бюджет компанії та проводити план-факт-аналіз із факторним розкладанням відхилень

Кому підійде курс

Курс не підійде тим, хто шукає підготовку до іспитів CFA, навчання англійської чи програмування, а також поради, куди вкласти особисті гроші, — і він не замінює професійну літературу з оцінки.

Як проходить навчання

• Практичний кейс після кожного модуля — Кожен метод одразу закріплюєте на задачі, а не залишаєте в теорії
• Завдання у форматі співбесід великих компаній — На зустріч із роботодавцем приходите з уже розв’язаними задачами такого типу
• Наскрізний кейс однієї компанії в аналізі звітності — Показники рахуються за кілька періодів і складаються у висновок, як під час перевірки позичальника банком
• Розбір звітності реальних публічних компаній — Галузеві закономірності — від агрохолдингу до забудовника — переносите у власні розрахунки й моделі
• Юніт-економіка та фінансова модель збираються своїми руками з нуля — Розумієте механіку кожного розрахунку і можете пояснити будь-яку цифру банкові, керівництву чи інвесторові

Що знадобиться на курсі

• Microsoft Excel — у ньому будуються фінансова модель, бюджет і більшість практичних розрахунків
• Відкриті джерела даних: звітність публічних компаній, damodaran.com, сайт Казначейства США
• Базова математика і статистика; програмування до програми курсу не входить

Чому самостійно розібратися зазвичай не виходить

Показників фінансового аналізу десятки, і без системи вони лишаються набором формул: незрозуміло, яку міру прибутку брати для розрахунку, які межі боргового навантаження вважати нормою та як звіряти результати різних компаній між собою. Окремі статті та відео дають фрагменти, але не відповідають, як усі групи показників складаються у висновок про стан бізнесу.

Додаються пастки даних: звітність різних компаній рахують за різними стандартами та обліковою політикою, а цифри містять викривлення — від невинних до прямих маніпуляцій на кшталт розібраних історій Luckin Coffee та Enron. Непросто й із вихідними даними: макропоказники, ставки, мультиплікатори аналогів розпорошені між відкритими й платними джерелами. Курс збирає ці кроки в один маршрут — від читання звітності до комплексного висновку та фінансової моделі, показуючи, де брати кожну цифру.

Що зміниться після курсу

Як улаштований шлях

1. Аналіз звітності Читаєте три форми звітності і на наскрізному кейсі однієї компанії рахуєте рентабельність, ліквідність, оборотність і боргове навантаження, зводячи їх у комплексний висновок про бізнес
2. Середовище і капітал Оцінюєте зовнішні фактори — макроекономіку, регулювання, галузь, конкуренцію, — а потім вартість капіталу за WACC і CAPM, робочий капітал і юніт-економіку
3. Оцінка і модель Оцінюєте бізнес витратним, порівняльним і дохідним підходами і збираєте в Excel фінансову модель із прогнозною звітністю, NPV і таблицями чутливості
4. Угоди та планування Розбираєте джерела фінансування, угоди M&A та управління портфелем, потім збираєте повний бюджет компанії і проводите план-факт-аналіз

Програма курсу

67 уроків · 12 модулів · 14 годин 49 хвилин відео · Від ролі аналітика й читання звітності — до оцінки бізнесу, фінансових моделей і бюджету компанії.

• Професія зсередини: де працюють аналітики та чого від них чекають 2 уроки

  Де потрібні фінансові аналітики — від банків і страховиків до компаній реального сектору та держструктур. Які функції входять у роль фінансиста в бізнесі та які компетенції оцінює роботодавець під час найму.

  • Де потрібні фінансові аналітики6:40

    Розбираємося, де потрібні фінансові аналітики: у банках, страхових, інвестиційних і консалтингових компаніях, а також у бізнесі реального сектора, холдингах, стартапах і державних структурах. Дивимося, як до класичних функцій — звітності, казначейства, фінансового контролю, планування та бюджетування — додалися проєкти цифровізації, комунікації з акціонерами та інвесторами, участь в угодах M&A і залучення фінансування.

  • Компетенції фінансового аналітика9:28

    Знайомимося із сертифікацією CFA та напрямами її програми, а потім дивимося на найм очима роботодавця: освіта, технічні навички, англійська мова та soft skills. Окрема тема — першоджерела професії: річні звіти публічних компаній і аналітика інвестиційних банків. Підсумок — перелік із десяти компетенцій аналітика та завдання оцінити за ним свої сильні сторони й точки зростання.

• Звітність: від трьох форм до комплексного висновку про компанію 6 уроків

  Три базових звіти і три види звітності; на наскрізному кейсі однієї компанії рахуєте рентабельність, ліквідність, оборотність і боргове навантаження за кілька періодів і зводите їх в єдиний висновок про стан бізнесу.

  • Вступ до модуля. Види фінансових звітів30:33

    Модуль відкривається розбором трьох базових звітів — про фінансові результати, про рух грошових коштів і балансу — та трьох видів звітності: бухгалтерської, консолідованої за МСФЗ і управлінської. Звіти переводяться в єдиний формат для розрахунків, амортизація виділяється окремим рядком як негрошова витрата. Приклад «Магніту» показує, як вибір джерела даних змінює показники та висновки.

  • Рентабельність11:37

    Урок пояснює, яку величину вважати прибутком: чисту, EBITDA чи EBIT, — і чим ці показники відрізняються. На прикладі компанії з майже нульовим власним капіталом розраховуються рентабельність за чистим прибутком, за EBITDA та рентабельність активів — і видно, коли показник втрачає сенс.

  • Ліквідність7:13

    Ліквідність розглядається як здатність вчасно перетворювати активи на гроші та розраховуватися за короткостроковими зобов’язаннями. За балансом компанії розраховуються чистий оборотний капітал, поточна та швидка ліквідність; окремо розбирається, коли від’ємний оборотний капітал є допустимим.

  • Обіговість7:21

    Урок розбирає дві форми запису обіговості — період у днях і коефіцієнт — і показує, як динаміка дебіторської заборгованості, запасів, боргів постачальникам та основних засобів розкриває якість управління. Розрахунки ведуться за балансом компанії з кейсу.

  • Стійкість10:04

    Урок пояснює, як оцінювати боргове навантаження: фінансовий важіль показує виграш від позикових грошей, коефіцієнт автономії — ризики, а співвідношення боргу та EBITDA — тяжкість боргового тягаря з орієнтирами за його рівнями. Завдання уроку — розрахувати ці показники для власної компанії та зробити висновок про посильне боргове навантаження.

  • Комплексна оцінка компанії8:21

    Підсумковий розбір кейсу за всіма групами показників: компанія скоротила масштаб і відновила прибутковість, але короткострокові борги не покриваються поточними активами. Рентабельність, ліквідність, обіговість і боргове навантаження збираються в єдиний висновок про стан бізнесу; можливим виходом обговорюється рефінансування, зокрема через поглинання.

• Зовнішнє середовище: що впливає на компанію незалежно від її планів 8 уроків

  Чотири групи факторів — макроекономіка, монетарна політика й регулювання, галузь та конкуренція. Розбираєте джерела даних і закриваєте модуль практичним розбором галузі мобільного зв’язку.

  • Вступ до модуля5:23

    Вступний урок модуля: на прикладі гоночної команди пояснюється різниця між внутрішніми чинниками, якими компанія керує, і зовнішніми, які від неї не залежать. Завдання аналітика — перевірити, чи враховують стратегія та плани керівництва чинники, на які бізнес не може вплинути; модуль розбирає типи чинників, джерела інформації та їхній вплив на фінансовий прогноз.

  • Чинники і чому ми про них говоримо16:25

    Урок вводить чинники (драйвери) фінансової моделі: кількісні та якісні, внутрішні й зовнішні, а також вибір їхньої деталізації та дискретності під завдання — на прикладі виторгу авіакомпанії. Розбирається відбір чинників через кореляцію та якісні джерела — новини бізнесу, галузеву аналітику, звітність публічних компаній; виділяються чотири групи: макроекономіка, регуляторика, галузь і конкуренція.

  • Макроекономіка24:15

    Урок показує, які макропоказники відстежує аналітик — інфляцію, валютні курси, зростання ВВП, ключову ставку, чисельність населення — і де брати дані: від міністерства економічного розвитку до Всесвітнього банку та платних агентств. Розбираються індекси споживчих цін (ІСЦ) і цін виробників (ІЦВ), специфічна інфляція, сайзинг ринку через макропараметри, відмінність номінальної та реальної моделей і способи прогнозування курсу для мультивалютних потоків.

  • Монетарна політика9:16

    Урок пояснює, як держава через ключову ставку, обов’язкові резерви та операції на відкритому ринку керує грошовою масою, згладжуючи хвилі зростання і спаду економіки. Розбирається, як м’яка та жорстка політика змінюють доступність грошей для бізнесу і запас міцності банківської системи.

  • Регулювання10:56

    Урок розбирає регуляторні чинники: оподаткування, антимонопольне регулювання з тарифами та вимогами до інвестицій, мита, пільги й галузеві відрахування. Показується, де перевіряти вимоги держави до галузі — податкове законодавство, постанови ФАС, нормативи Центробанку, — і як на них будується фінансова модель банку.

  • Галузь17:36

    Урок розбирає галузеві чинники для фінансової моделі: проникнення продукту, питоме споживання, швидкість зміни технологій, вік основних засобів і техніку нетбеку. Джерела даних — відкриті звіти та статті про великі компанії, а також платні бази Refinitiv, Capital IQ і Reuters; підсумок аналізу — сайзинг ринку.

  • Конкуренція19:03

    Урок вчить оцінювати конкурентне середовище: у конкурентів відстежуються ціни, плани розширення потужностей і рентабельність, дані беруться з відкритих джерел, системи Spark та розкриттів публічних компаній. Розбирається, як тип ринку — досконала конкуренція, монополія, олігополія — і конкурентні переваги змінюють прогнози цін, часток і рентабельності.

  • Приклад аналізу галузі17:41

    Розібрані в модулі чинники застосовуються до галузі мобільного зв’язку: проникнення та насичення ринку, динаміка тарифів і середнього доходу на абонента, структура великої трійки, відтік абонентів і капітальні витрати операторів. Урок завершується підсумками про чотири групи зовнішніх чинників і домашнім завданням — визначити, які з них найсильніше впливають на запропоновану компанію.

• Борг і стійкість: скільки коштує капітал і скільки боргу можна нести 4 уроки

  Інвестований капітал, WACC і CAPM, операційний і фінансовий важелі, коефіцієнти покриття боргу аж до DSCR. Окремий урок — етапи залучення банківського фінансування: від термшита та фінансової моделі до ковенантів.

  • Структура та вартість капіталу27:33

    Розбираємо інвестований капітал та його джерела: власні кошти акціонерів, позикове фінансування, аванси покупців і умовно безоплатні надходження. Вчимося оцінювати ризик через дисперсію, бету, сценарний аналіз і симуляцію Монте-Карло, розраховувати вартість капіталу за WACC і CAPM та зіставляти її з рентабельністю вкладень ROIC. Результат — уміння перевіряти, що дохідність капіталу перевищує вартість його залучення.

  • Левередж27:33

    Вивчаємо коефіцієнти операційного, фінансового та сукупного важеля і на прикладі двох компаній з різною структурою витрат дивимося, як вони впливають на прибуток на акцію, точку беззбитковості й сукупний ризик. Рахуємо ефект податкового щита на ROE за зростання частки боргу й пересвідчуємося, що чим вищі запозичення, то сильніше ROE реагує на зміну EBIT. Результат — уміння підібрати співвідношення важелів під допустимий рівень ризику.

  • Фінансові коефіцієнти21:42

    Систематизуємо групи коефіцієнтів фінансової стійкості: боргового навантаження (Debt to Equity, Net Debt to EBITDA, мультиплікатор власного капіталу) та покриття боргу (Interest Coverage Ratio, DSCR, FCCR, LLCR). На наскрізному прикладі компанії зі зростаючою часткою позикових коштів рахуємо показники, читаємо їх у динаміці та оцінюємо здатність обслуговувати залучуваний кредит. Результат — консервативна оцінка боргового навантаження за групою коефіцієнтів, а не за одним значенням.

  • Залучення банківського фінансування23:26

    Розглядаємо банківську позику як комерційну угоду: види фінансування — від поновлюваних і непоновлюваних кредитних ліній до проєктного фінансування, лізингу та факторингу — і етапи процесу. Проходимо шлях від термшита та фінансової моделі проєкту до перевірки контрагента банком, підтвердження власної участі та ковенантів, при порушенні яких банк штрафує або вимагає дострокового погашення. Результат — розуміння вимог банку і того, навіщо в моделі потрібні sources and uses, графік вибірки траншів та облік сезонності.

• Робочий капітал: гроші, заморожені в обороті 3 уроки

  Як рахувати робочий капітал двома способами і відрізняти нормальний галузевий мінус від проблемного. Розбори звітності агрохолдингу, медичної групи та забудовника — і урок про виявлення маніпуляцій зі звітністю.

  • Що таке робочий капітал22:28

    Робочий капітал розглядається як різниця між поточними активами та зобов’язаннями: повний і негрошовий варіанти розрахунку, склад статей — від запасів і дебіторки до кредиторки та авансів. Показано, коли від’ємне значення — норма для галузі з коротким циклом (ресторани, медицина, освіта живуть із передоплати та відстрочок постачальників), а коли — сигнал проблеми в бізнесі. Після уроку можна розраховувати капітал двома способами та співвідносити його з виручкою й операційним і фінансовим циклами компанії.

  • Галузева специфіка робочого капіталу12:36

    Звітність трьох публічних компаній — агрохолдингу, медичної групи та забудовника — завантажується в Excel, щоб побачити, як сезонність, передоплатна модель і довгий будівельний цикл визначають різну величину робочого капіталу. Порівняння зміни капіталу з EBITDA та операційним грошовим потоком пояснює сезонні перекоси в грошових потоках. Галузеві закономірності переносяться у фінансову модель: квартальний розрахунок для сезонного бізнесу, капітал як джерело грошей за передоплати, постійні вкладення в оборотні активи для забудовника.

  • Маніпуляції зі звітністю та робочим капіталом19:30

    Розглядається, як виявляти викривлення звітності — і ненавмисні, і навмисні: звіркою трьох форм за кілька періодів, перевіркою оборотності статей і юніт-економіки, нормалізацією прибутку та перевіркою угод із пов’язаними сторонами. Окремо — червоні прапорці за виручкою з дебіторкою та за витратами: дивні коливання, підозріла оборотність, капіталізація витрат. Наведено реальні кейси, де маніпуляції з цифрами закінчилися зупинкою лістингу (Luckin Coffee, NMC Health) або банкрутством (Enron).

• Юніт-економіка: прибуток на рівні однієї угоди 6 уроків

  Поняття і базова формула, покрокові розрахунки LTV і CPA, внесок у прибуток, ROI і точка беззбитковості. Домашнє завдання — порівняти три прийоми покращення юніт-економіки на реальній ситуації.

  • Вступ до модуля8:29

    Вступний урок модуля про юніт-економіку: цілі й план розділу, історія поняття від мікроекономіки та маржинального аналізу до сучасних LTV-моделей. На прикладах краху інтернет-магазину та торгівлі собі в збиток розбирається висновок: бізнес стійкий, лише коли кожна угода приносить прибуток. Ставиться завдання будувати власні розрахунки, розуміючи їхню механіку, а не користуватися готовими калькуляторами.

  • Основні поняття та основна формула6:05

    Розбирається словник юніт-економіки: що вважати юнітом, середній чек, валовий прибуток одиниці, утримання та відтік, конверсія, довічна цінність клієнта і вартість залучення. Показники зводяться в базову формулу прибутку на одиницю: модель прибуткова, коли цінність клієнта перевищує вартість його залучення.

  • Розраховуємо LTV9:24

    Покроковий розрахунок довічної цінності клієнта: від базової формули через середній чек, валову маржу та середню кількість купівель до ускладненої моделі з підпискою, повторними купівлями та дисконтуванням майбутніх доходів. Розрахунок відпрацьовується на двох прикладах, з яких виводяться важелі підвищення LTV: сервісна модель, зниження собівартості, апселл і утримання.

  • Розраховуємо CPA5:56

    Розбирається коректний розрахунок вартості залучення клієнта: які витрати включаються, чому правильніше агрегувати витрати на продажі та маркетинг, а не рахувати «знизу вгору». Наводиться формула з відніманням вартості утримання; на прикладі CPA розраховується за кілька кварталів, порівнюється з цільовим рівнем і розбираються способи його зниження.

  • Підсумковий розрахунок10:00

    Підсумковий розрахунок юніт-економіки: дисконтований LTV зіставляється з CPA, розраховуються внесок у прибуток і ROI. Графічна модель виявляє точку беззбитковості, а аналіз чутливості — мінімальну кількість купівель, за якої економіка клієнта стає позитивною.

  • Домашнє завдання1:51

    Домашнє завдання: коли віддача від рекрами падає через нових конкурентів, потрібно оцінити три прийоми покращення юніт-економіки — безкоштовний пробний період обслуговування, розширення цільової аудиторії та вкладення в дослідження й розробки. Для порівняння пропонується побудувати власну таблицю розрахунків за методикою розібраних прикладів і обґрунтовано обрати найефективніший прийом.

• Оцінка бізнесу: три підходи і ставка дисконтування 8 уроків

  Enterprise Value і види вартості, витратний, порівняльний і дохідний підходи, складання ставки дисконтування з компонентів CAPM і WACC. Фінал — наскрізний розрахунок вартості за готовою моделлю та коригування за контроль і ліквідність.

  • Оцінка в корпоративних фінансах19:07

    Розглядається, що таке оцінка для фінансового аналітика: кількісне судження у грошових одиницях на конкретну дату, що спирається на моделі та стандарти. Вводиться зв’язка Enterprise Value, чистого боргу та акціонерного капіталу, а також основні види вартості — ринкова, ліквідаційна та інвестиційна.

  • Підходи до оцінки12:22

    Знайомство з трьома класичними підходами до оцінки: витратним, порівняльним і дохідним. Показано, які комбінації підходять для діючого бізнесу, спеціалізованих активів, стартапів, холдингів і компаній-банкрутів.

  • Витратний підхід15:18

    Розбір методу скоригованих чистих активів: переоцінка кожного рядка балансу за вартістю відтворення з урахуванням фізичного, функціонального та економічного зносу. Окремо розглядаються складнощі з нематеріальними активами та концепція Time to Market, далі — наскрізний приклад розрахунку вартості акціонерного капіталу й бізнесу.

  • Порівняльний підхід21:29

    Пояснюється, як оцінити бізнес порівнянням з аналогами: де брати дані про ціни та метрики, з чого складаються мультиплікатори й що заважає зіставленню — фінансове плече та різні стандарти звітності. На прикладі відбору аналогів показано, як через медіани мультиплікаторів отримати діапазон вартості бізнесу.

  • Дохідний підхід23:57

    Розбір методу DCF: логіка дисконтування, грошові потоки FCFF і FCFE зі своїми ставками — WACC та вартістю власного капіталу. Прогноз поділяється на детальний і постпрогнозний періоди, термінальна вартість розраховується за моделлю Гордона.

  • Приклад розрахунку вартості бізнесу дохідним підходом11:27

    Наскрізний розрахунок за готовою фінансовою моделлю: побудова FCFF, нормалізація потоку для термінальної вартості, дисконтування на середину року. Від Enterprise Value після віднімання чистого боргу виконується перехід до вартості акцій.

  • Ставка дисконтування18:00

    Розглядається будова ставки дисконтування за моделлю CAPM: безризикова ставка, премія за акціонерний ризик, бета та премії за розмір і країновий ризик, з яких складається WACC. Показано відкриті джерела даних щодо кожної компоненти та експертний метод для активів поза фондовим ринком.

  • Контроль і ліквідність8:56

    Урок пояснює, як міра контролю акціонера та швидкість продажу пакета впливають на вартість бізнесу, і зводить обидва чинники в чотири стани активу зі знижками між ними. Завершується завданням для самостійної роботи та порадою розуміти логіку й межі застосування кожної формули.

• Фінансова модель в Excel: від розмітки аркуша до чутливості 6 уроків

  Правила читабельної моделі — розмітка аркуша, стилі та захист комірок. Типові блоки даних, прогнозна звітність, блок показників NPV, IRR і DSCR і таблиці чутливості через інструмент «Таблиця даних».

  • Загальні принципи побудови фінансових моделей23:36

    Базові принципи побудови фінансової моделі: розподіл даних і розрахунків між аркушами одного файлу, єдиний напрямок розрахунку, функціональні блоки, що копіюються, з якорями у формулах, відокремлення вихідних даних від обчислюваних клітинок та обережне застосування важких інструментів на кшталт циклічних посилань і таблиць даних.

  • Розмітка моделі12:08

    Практичний урок: на прикладі кондитерського виробництва збирається типовий аркуш моделі — колонки, поквартальні періоди, закріплення областей, стилі клітинок і захист аркуша, який далі копіюється під кожен новий розділ моделі.

  • Типові блоки даних11:45

    Розбір аркуша проєкту: типові розділи — продажі, змінні витрати, операційні витрати, персонал, інвестиції, податки та фінансування — з яких збирається прогнозна звітність майже будь-якого інвестпроєкту; звітні форми спираються лише на проміжні підсумки кожного блоку даних.

  • Прогнозні звіти14:47

    Як звести дані проєкту до трьох типових звітів — про прибутки і збитки, про рух грошових коштів та балансу: правило знаків, рядок EBITDA, вибір між прямим і непрямим кешфло та рядок контролю збіжності балансу.

  • Фінансові показники12:32

    На окремому аркуші моделі збирається блок показників ефективності інвестиційного проєкту — NPV, внутрішня норма дохідності, окупність — та боргові метрики, за якими банк оцінює позичальника: відношення EBITDA до сукупного боргу та коефіцієнт покриття боргових платежів DSCR.

  • Чутливість10:14

    Таблиці чутливості в Excel: двовимірна таблиця даних показує зміну результату, наприклад NPV, за одночасного коливання двох параметрів; розглядаються налаштування ручного перерахунку та виділення результатів умовним форматуванням.

• Ринки капіталу: від венчурних раундів до IPO та облігацій 6 уроків

  Життєвий цикл компанії та джерело фінансування під кожен етап: венчурний капітал і фонди Private Equity, банківські кредити й мезонінні інструменти, IPO та облігації. Фінальний урок — розрахунок часток інвестора за раундами на капіталізаційній таблиці.

  • Життєвий цикл компанії9:55

    Розглядаються етапи життєвого циклу компанії за теорією Адізеса — від зародження та немовлятва до розквіту й низхідної стадії — та характерні ризики кожного етапу. Показано, як змінюється структура грошових потоків на різних стадіях і яка будова потоків яким джерелам капіталу відповідає: від коштів засновника та венчурного капіталу до фондів Private Equity, банківських кредитів і IPO. У результаті можна визначати етап компанії за її грошовими потоками та підбирати відповідне джерело фінансування.

  • Ринок приватного капіталу. Private Equity9:05

    Розглядається ринок приватного акціонерного капіталу: різновиди фондів Private Equity і критерії вибору компаній для інвестицій. Показано будову фонду — ролі General Partner і Limited Partners, внесення коштів за Capital Call, розподіл прибутку — та етапи угоди від термшита й due diligence до акціонерної угоди. Після уроку зрозуміло, як працюють такі фонди та з чого складається залучення цього фінансування.

  • Ринок приватного капіталу. Банківські кредити. Гібридні інструменти6:25

    Банківський кредит розглядається як ринкове джерело боргового капіталу: вимоги банку до грошового потоку, застави та звітності, контроль через ковенанти та види фінансування — обігове, проєктне, іпотечне, а також факторинг і лізинг. Окремо розглядаються мезонінні інструменти — субординований, незабезпечений і конвертований борг, привілейовані акції — які займають проміжне становище за ризиком між кредитом і акціонерним капіталом. У результаті можна розрізняти ці інструменти та вибирати відповідний з урахуванням заставної бази і грошового потоку компанії.

  • Ринок публічного капіталу. IPO та SPO11:38

    Пояснюється вихід компанії на біржу через IPO та SPO: цілі розміщення і вимоги до емітента — інвестиційна історія, стандарти корпоративного управління, аудована звітність за МСФЗ. Показано шлях угоди від підбору консультантів і підготовки документації через roadshow та книгу заявок до алокації і початку торгів, а також склад основних покупців акцій. Після уроку складається уявлення про етапи розміщення, які займають не менш як півроку.

  • Ринок публічного капіталу. Облігації6:11

    Розглядається ринок публічного боргового капіталу: види облігацій для російських компаній — рубльові корпоративні, єврооблігації та біржові випуски, вимоги до емітента і етапи випуску від підготовки звітності до розміщення. Показано склад інвесторів, які формують попит, і вартість залучення боргу на біржі. Після уроку зрозуміло, які облігації доступні емітенту і як випуск може готувати компанію до майбутнього IPO.

  • Перерозподіл капіталу22:08

    Практичний урок про те, як джерела фінансування змінюють акціонерну вартість і частки власників: від формули equity через чистий борг до розрахунку часток за cash-in, cash-out та їхніх комбінацій. На таблиці капіталізації прораховано кілька раундів фінансування з pre- і post-money оцінками, а також опційну програму ESOP, конвертовану позику і захист інвестора механізмом Ratchet. У результаті слухач уміє розраховувати оцінки, частки інвесторів і будувати таблицю капіталізації.

• Злиття й поглинання: анатомія угоди 5 уроків

  Термінологія та класифікація угод, етапи від термшита до інтеграції, механізми ціни — Locked Box, Completion Accounts, earn-out. Процедура due diligence і оцінка об’єднаної компанії: синергія, виграш сторін і гудвіл.

  • Основні поняття та класифікація M&A11:56

    Урок вводить термінологію злиттів і поглинань: merger, acquisition, takeover, ролі покупця, продавця й об’єкта угоди — target. Угоди класифікують за формою (акції чи активи), способом об’єднання, типом ринків, способом оплати та джерелами фінансування. Розглядаються й основні мотиви купівлі бізнесів — від синергії та зростання до диверсифікації й купівлі недооцінених активів.

  • Етапи та процес угоди17:10

    Урок проводить через типову послідовність угоди M&A: пошук цілі, переговори та термшит, структурування, перевірка й оцінка компанії, договір із гарантіями продавця, відкладальні умови, закриття та інтеграція. Окремо розбирається склад термшиту — від предмета угоди та формули ціни до графіків і механізму розрахунків. Для фінансиста окреслюється контур державного регулювання: антимонопольні погодження, галузеві процедури, розкриття інформації для публічних компаній.

  • Механізми визначення ціни та розрахунків за угодою14:19

    Розглядаються чотири механізми визначення ціни та розрахунків за угодою: фіксована ціна, Locked Box, Completion Accounts і відкладена винагорода earn-out. Вартість сторони погоджують через мультиплікатор до EBITDA з коригуваннями на чистий борг і робочий капітал, а вибір механізму розподіляє між продавцем і покупцем момент переходу ризиків та підсумкову суму угоди.

  • Due Diligence18:22

    Урок пояснює устрій передпродажної перевірки: її види, виконавців і зміст фінансового, податкового та юридичного блоків. У фінансовій частині формується звітність таргета, розраховуються EBITDA з коригуваннями, чистий борг і робочий капітал, а оцінка ризиків охоплює тренди звітності, договори й ковенанти кредитних угод. Розглядаються також організація процесу — конфіденційність, Data Room, виїзди на об’єкти — і варіанти на кшталт vendor due diligence.

  • Оцінка бізнесу під час злиттів і поглинань23:33

    Урок показує особливості оцінки під час поглинань: розрахунок вартостей цілі, набувача та об’єднаної групи з оцінкою синергії, а також виграш акціонерів під час оплати грошима чи акціями. Окремо розбирається розподіл ціни угоди — переоцінка активів, відкладений податковий актив — і поява гудвілу у звітності набувача, який перевіряють на знецінення замість амортизації.

• Інвестиційний портфель: дохідність, ризик і коефіцієнти ефективності 4 уроки

  Три стадії управління портфелем, розрахунок арифметичної, геометричної та зваженої на гроші дохідності. Ризик через дисперсію та кореляції — і коефіцієнти Шарпа, Трейнора й альфа Дженсена для порівняння портфелів.

  • Управління інвестиційним портфелем5:01

    Урок знайомить із теорією Марковіца, на якій ґрунтується управління портфелем: дохідність, ризик і взаємозв’язок інструментів формалізовано математичними формулами. Розглядаються три стадії управління портфелем — планування інвестиційної стратегії в документі investment policy statement, формування за класами активів і ребалансування. Окремо розглянуто типологію інвесторів: активні та пасивні, традиційні й альтернативні — з опціонами та ф’ючерсами.

  • Дохідність портфеля6:29

    Урок вчить розраховувати дохідність інструмента та портфеля: порівнюються середнє арифметичне й середнє геометричне, причому останнє відображає накопичений складний відсоток. Показано, що обидва середні не враховують зміну обсягу фонду протягом періоду, тому вводиться дохідність, зважена за грошима, — за логікою внутрішньої ставки доходності. Дохідність портфеля з різних інструментів розраховується як середньозважена за вкладеними сумами.

  • Ризик портфеля20:32

    Ризик розглядається як відхилення майбутньої дохідності від очікуваної: розмежовуються системний і несистемний ризик, показано роль диверсифікації. Мірою ризику слугують дисперсія та стандартне відхилення, взаємозв’язок інструментів — коваріація й коефіцієнт кореляції, через які розраховується ризик портфеля за вагами інструментів. Крива ефективності обмежує поєднання ризику та дохідності й пов’язує вибір портфеля з ризик-профілем інвестора.

  • Оцінка ефективності портфеля3:42

    Урок знайомить із трьома коефіцієнтами оцінювання портфеля — Шарпа, Трейнора та альфою Дженсена, побудованими на співвідношенні приросту дохідності й одиниці ризику. Коефіцієнт Шарпа ділить премію за ризик на стандартне відхилення, коефіцієнт Трейнора співвідносить ринкову премію з бета-коефіцієнтом портфеля, а альфа Дженсена показує різницю між фактичною та розрахунковою дохідністю. Що вищий коефіцієнт, то більше дохідності інвестор отримує за одиницю ризику.

• Планування та бюджетування: повний бюджет і план-факт-аналіз 9 уроків

  Поняття бюджетування і система KPI, склад майстер-бюджету та етапи його підготовки, ковзний бюджет і альтернативні підходи. Практика — складання повного бюджету компанії в Excel і факторний план-факт-аналіз місяця.

  • Загальні поняття про бюджетування8:55

    Розглядаються базові поняття бюджетування: бюджет як кількісно-грошове вираження плану, центри відповідальності, завдання бюджету та замкнений бюджетний цикл. Також розрізняються традиційне бюджетування «від факту» та Zero-Based Budgeting, підходи top-down і bottom-up.

  • KPI: ключові показники ефективності4:01

    Пояснюється, що таке ключові показники ефективності та яким вимогам SMART вони мають відповідати. На прикладі керівника регіональних продажів показано, як зі зважених показників будується система оцінювання результативності працівника і як розраховується підсумковий коефіцієнт.

  • Складові частини бюджету4:37

    Розглядається структура майстер-бюджету: операційний бюджет із планами продажів, виробництва та витрат, бюджет капітальних витрат з оцінюванням проєктів через NPV, IRR і дисконтований період окупності, а також бюджет грошових коштів. Показано, як ці блоки зводяться в планові PNL, баланс і звіт про рух грошових коштів.

  • Етапи підготовки бюджету6:26

    Розглядається річний бюджетний цикл великої компанії: етапи від календаря планування до затвердження бюджету комітетом, зовнішні та внутрішні вихідні дані. Додатково — прийоми виходу на цільовий прибуток через зростання доходів і зниження витрат та умови успішного процесу.

  • Аналіз фактичних результатів3:17

    Урок про план-факт аналіз: звірку планових і фактичних цифр бюджету з розкриттям причин розбіжностей через факторний аналіз за підрозділами, продуктами та центрами відповідальності. Показано формат діаграми waterfall і місце аналізу в щомісячному огляді бізнес-результатів із візуалізацією звітності дашбордами.

  • Ковзний бюджет як альтернатива традиційному бюджетуванню4:29

    Розглядаються проблеми класичного бюджетування: тривалий процес, швидке застарівання планів, втрата гнучкості та політичні ігри за бюджети. Ковзний бюджет показано як альтернативу — безперервне планування з постійним горизонтом, з його перевагами та обмеженнями.

  • Beyond Budgeting. Balanced Scorecard7:17

    Розглядаються дві альтернативи традиційному бюджетуванню: філософія управління без бюджету Beyond Budgeting і збалансована система показників Каплана і Нортона з чотирма перспективами. Наведено приклади компаній-практиків та типові труднощі впровадження обох концепцій.

  • Бюджет — приклад розрахунку24:23

    Практичний розбір: для виробника печива з двома каналами збуту та запуском нового продукту будується бюджет на наступний рік — від плану продажів через бюджети виручки та собівартості до бюджету доходів і витрат до валового прибутку.

  • План-факт аналіз — приклад розрахунку15:17

    Практикум із план-факт аналізу: будуються плановий і фактичний звіти про прибутки та збитки за місяць і виконується факторне розкладання відхилень за обсягом, ціною, асортиментом і витратами до чистого прибутку. Обговорюється подальша робота аналітика з власниками бюджетів щодо причин відхилень.

Часті запитання

Про цей курс

• Чи підійде курс, якщо в мене немає досвіду у фінансах?

  Так. Початківцям замість досвіду достатньо технічних знань: офісних програм, математики, статистики та англійської мови. Курс також розрахований на фахівців економіки та бухгалтерії, студентів випускних курсів, керівників і підприємців.

• Які інструменти й програми використовуються на курсі?

  Основний інструмент практики — Microsoft Excel: фінансова модель, бюджет, шаблон розрахунку EBITDA, таблиці чутливості, умовне форматування та захист аркушів. Для візуалізації план-факт-аналізу розбираються дашборди Tableau. Програмування до програми курсу не входить.

• Чи готує курс до іспитів CFA?

  Ні. Сертифікація CFA розбирається як орієнтир професії та еталонний перелік знань, але курс не є підготовкою до іспитів — вони проводяться лише англійською мовою. Програма покриває суміжні напрямки: аналіз звітності, корпоративні фінанси, оцінку бізнесу та інвестиції.

• На чому будується практика?

  Після кожного модуля видається практичний кейс, завдання повторюють кейси співбесід у великі компанії, фінал навчання — підсумкова робота з оцінки бізнесу. Аналіз звітності йде за наскрізним кейсом однієї компанії, а окрім навчального прикладу розбирається звітність публічних компаній: агрохолдингу, медичної групи, забудовника, операторів мобільного зв’язку.

• Звідки брати дані для розрахунків?

  Практика спирається на реальні джерела: відкрита база damodaran.com, сайт Казначейства США, публікації Duff & Phelps, Bloomberg, Reuters, Spark, дані Всесвітнього банку та міністерства економічного розвитку. Для кожної теми програма показує, де брати цифри.

• Чого я навчуся до кінця курсу?

  Читати три форми звітності та зводити показники у висновок про компанію, перевіряти цифри на викривлення, рахувати юніт-економіку, оцінювати бізнес трьома підходами, будувати фінансову модель в Excel, орієнтуватися в джерелах фінансування і збирати бюджет компанії з план-факт-аналізом.

Доступ і матеріали

• Коли і як я отримаю доступ до курсу?

  Одразу після оплати, тієї ж секунди й автоматично. Чекати на підтвердження не потрібно. Доступ надходить двома шляхами водночас. Перший: на пошту, вказану при оформленні замовлення, приходить лист із посиланням на матеріали. Другий: те саме посилання з’являється у вашому акаунті на сайті, у розділі «Завантаження», і залишається там назавжди.

• Де зберігаються матеріали курсу?

  Усі відео та додаткові файли лежать у хмарному сховищі. Посилання на нього — у вашому акаунті на сайті, розділ «Завантаження», і в листі, який надійшов після оплати. Акаунт тут не формальність, а спосіб доставки: курс залишається в ньому назавжди. Навіть якщо лист загубився або ви згадали про купівлю через рік, посилання буде на місці.

• Чи можна завантажити матеріали, чи тільки дивитися онлайн?

  Завантажувати можна і варто. Радимо зберегти відео на комп’ютер і дивитися звідти. Причина проста: хмарне сховище не розраховане на перегляд відео. Іноді воно дозволяє увімкнути ролик просто у браузері, але якість при цьому помітно гірша за вихідну. На своєму комп’ютері ви побачите курс таким, яким його записували.

• Як довго діє доступ?

  Безстроково. Курс залишається вашим назавжди, повертатися до нього можна скільки завгодно разів. Якщо через рік чи два посилання раптом перестане відкриватися з технічних причин — напишіть на info@siluette.com.ua, ми його відновимо.

• Лист із доступом не надійшов — що робити?

  Насамперед: доступ у вас є в будь-якому разі. Увійдіть на сайт і відкрийте розділ «Завантаження» — посилання на курс уже там, незалежно від того, дійшов лист чи ні. Найчастіше лист губиться через одруківку в адресі під час оформлення замовлення. Ще варто заглянути до теки «Спам». Не виходить розібратися — не витрачайте час: напишіть на info@siluette.com.ua або в чат у правому нижньому куті сайту, ми допоможемо.

• На яких пристроях дивитися курс?

  Найкраще на комп’ютері або ноутбуці: завантажте відео й відкрийте будь-яким звичним плеєром. Знадобляться встановлені відеокодеки — на більшості комп’ютерів вони вже є. Завантажити курс можна на скільки завгодно пристроїв. А от телефон ми не радимо, і з двох причин. На маленькому екрані погано видно деталі, особливо якщо в уроці показують інтерфейс програми. І на телефонах часто немає кодеків для форматів, у яких записані відео.

Оплата та повернення

• Якими способами можна оплатити?

  Банківською карткою Visa, MasterCard або «Простір», через Google Pay, Apple Pay, Masterpass, Visa Checkout, платіжний QR-код, Botpay у Telegram чи Privat24. Є й оплата частинами: Монобанк (3 або 4 платежі), А-Банк (2, 3 або 4 платежі та розстрочка), Банк Глобус (8 платежів), «Скибочка» від OTP Bank (3 платежі), миттєва розстрочка та оплата частинами від ПриватБанку.

• Чи приймається картка, випущена не в Україні?

  Так. Платіжна система приймає картки з Євросоюзу та будь-яких інших країн. Одна деталь, про яку часто забувають: банк може попросити підтвердити платіж — у мобільному застосунку або кодом із СМС. Якщо оплата не проходить, перевірте застосунок банку та повідомлення.

• Як працює знижка 20% при купівлі кількох курсів?

  Додайте до кошика два курси або більше — знижка застосується автоматично до всіх товарів у кошику. Два курси: мінус 20% на обидва. П’ять курсів: мінус 20% на всі п’ять. Знижка поєднується з будь-якими акційними цінами й діє на весь каталог без винятків.

• Чи можна повернути курс або гроші?

  Цифрові товари поверненню та обміну не підлягають. Це загальне правило для всіх електронних товарів в Україні — постанова Кабінету Міністрів № 172 від 19 березня 1994 року. При цьому ми завжди на зв’язку. Якщо доступ не відкривається, посилання перестало працювати або файли пошкоджені — напишіть на info@siluette.com.ua, вкажіть дату та номер замовлення. Відновимо. Якщо щось незрозуміло в самому курсі, теж пишіть — підкажемо.

• Чи можна оплатити від організації за рахунком?

  Поки що ні. Ми працюємо лише з приватними покупцями — безготівкової оплати за рахунком від юридичних осіб зараз немає.

Як проходить навчання

• Чи є зворотний зв’язок із викладачем і перевірка завдань?

  Ні. Усі курси — це записи уроків для самостійного вивчення: викладач не відповідає на запитання і не перевіряє домашні завдання. Саме тому курси коштують значно дешевше за навчання з куратором. Ви отримуєте той самий матеріал, але займаєтеся самі та у своєму темпі.

• Чи видається сертифікат?

  Так, цифровий сертифікат — на запит і безкоштовно. Напишіть на info@siluette.com.ua, вкажіть ім’я та прізвище саме в тому вигляді, в якому хочете бачити їх у сертифікаті, і ми надішлемо його протягом доби.

• Чи потрібен досвід, щоб почати?

  Для більшості курсів — ні. Вони розраховані на початковий рівень і пояснюють з азів. Якщо курс потребує підготовки, це сказано в його описі.

• Чи є терміни проходження курсу?

  Ні. Ані дедлайнів, ані розкладу, ані доступу, що згорає. Завантажили — дивіться коли зручно, з будь-якими перервами.

• Чи можна поділитися курсом з іншою людиною?

  Курс купується для особистого використання, і ми просимо ставитися до цього по-людськи: за кожним уроком стоїть робота, а ціна й так суттєво знижена.

Підтримка

• Куди писати, якщо щось не працює?

  Найкраще на info@siluette.com.ua. Є й чат у правому нижньому куті сайту, але пошта надійніша: там можна все описати докладно та додати знімки екрана. Прохання: опишіть, що саме ви робили і що пішло не так, та додайте знімок екрана з помилкою. Так ми вирішимо питання одразу, а не з’ясовуватимемо півдня, що сталося.

• Як швидко відповідає підтримка?

  У робочий час, з 9:00 до 19:00, на пошту зазвичай відповідаємо протягом години, у чаті — за кілька хвилин. Після 19:00 теж буває, але час відповіді не обіцяємо.